整車行業銷售和盈利狀況繼續向好，9~11月稅前利潤環比增長24.0%。汽車整車行業9-11月份實現銷售收入億元，同比增長75.2%，環比增長16.0%；實現利潤總額412億元，同比增長296.6%，環比增長24.0%；毛利率和稅前利潤率分別提升至17.7%和9.0%，環比分別增長0.5和0.6個百分點。

    產成品余額略有提升，但整車企業庫存依舊偏緊。9-11月份，整車行業產成品余額為501億元，雖然比8月上升8.0%，但這主要是由于整車銷量增長；實際上，產成品周轉率已經高達30.1倍，環比上升至02年以來的最高水平，企業庫存依舊偏緊。

    零部件行業銷售和盈利環比繼續改善，9~11月稅前利潤環比增長24.8%。9-11月份，汽車零部件行業銷售收入達億元，同比上升49.9%，環比增長8.0%，銷售收入自2季度反彈以來持續攀升，國內汽車銷量增長推動零部件配套收入上升是行業增長的主要來源。行業利潤總額達289億元，同比上升130.3%，環比增長24.8%，在行業銷售收入增長背景下，行業盈利也實現同比大幅上升。

    預計2010年行業盈利仍將持續增長。我們預計未來幾年中西部汽車普及率將快速提升，同時沿海地區換車高峰將逐步到來，2010年汽車需求仍將維持15%增長。行業新建產能大多要到2011年以后才能投產，2010年行業供求格局將依舊偏緊，行業盈利仍將持續增長。

    投資建議：

    重點配置乘用車和零部件，商用車中關注物流受益品種。轎車和零部件股盈利和估值依然具備向上彈性，建議投資者重點配置產能相對充足且自主品牌面臨較大發展機遇的乘用車龍頭企業和競爭結構相對穩定且受益于國內汽車銷量增長及出口復蘇的零部件龍頭。A股主要推薦乘用車和零部件品種包括上海汽車（600104.CH）、長安汽車（000625.CH）、福耀玻璃（600660.CH）、華域汽車（600741.CH）、一汽轎車（000800.CH）、一汽夏利（000927.）、江淮汽車（600418.CH）、中鼎股份（000887.CH）和一汽富維（600742.CH）；商用車中建議重點配置受益于物流需求復蘇的中重卡和大中客龍頭企業。主要建議投資者配置濰柴動力（000338.CH）、金龍汽車（600686.CH）和宇通客車（600066.CH）。港股主要推薦品種是信義玻璃（0868.HK）和東風汽車（0489.HK）。